السندات المالية

في مجال التمويل ، فإن السندات هي أداة المديونية لمصدر أصحاب السندات . بل هو وثيقة الدين ، والتي بموجبها يصبح الدين آمن اعتمادا على شروط السندات ، الملزمة بدفع الفائدة ( القسيمة ) و / أو للسداد الرئيسي في الوقت اللاحق. الفائدة عادة ما تدفع في فترات زمنية محددة ( نصف سنوية ، سنوية ، وأحيانا شهرية) . في كثير من الأحيان يكون السند قابل للتفاوض ، أو ملكية الصك التي يمكن نقلها في السوق الثانوية . وهذا يعني أنه بمجرد نقل الوكلاء على ميدالية البنك لختم السندات ، فمن السيولة العالية إلى السوق الثانية .

وبالتالي تتشكل السندات بإعتبارها شكل من أشكال القروض أو IOU : صاحب السند هو المقرض أو الدائن، والمدين هو المقترض أو المصدر للسندات، والقسيمة تمثل الفائدة. تستخدم سندات التوفير لتمويل الاستثمارات طويلة الأجل بالأموال الخارجية، أو في حالة السندات الحكومية، لتمويل النفقات الجارية. وتعتبر شهادات الإيداع والأوراق التجارية قصيرة الأجل أدوات سوق المال، وليست سندات. الفرق الرئيسي هو في مدة الصك .

تعد السندات و الأسهم هما من الأوراق المالية على حد سواء ، ولكن الفرق كبير بينهما لأن (رأس المال ) المساهمين لديهم حصة في الشركة ( أي للمستثمرين ) ، في حين أن حاملي السندات لديهم مصلحة الدائن في الشركة ( أي أنهم المقرضين ) . يكون الدائن لحملة السندات في الأولوية المطلقة ، وسوف يتم سدادها من قبل المساهمين في حالة الإفلاس . الفرق الآخر هو أن السندات عادة ما تكون لمدة محددة ، والتي يمكن من خلالها استبدال السندات ، في حين أن الأسهم عادة ما تكون معلقة إلى أجل غير مسمى . بإستثناء السندات الغير قابلة للاسترداد ، مثل Consols .

الإصدار
تتصدر السلطات العامة والمؤسسات الائتمانية والشركات والمؤسسات الفوق وطنية إصدار السندات في الأسواق الأولية. والأسلوب الأكثر شيوعا لإصدار السندات هو الاكتتاب، حيث يشترك إحدى أو أكثر من شركات الوساطة المالية أو البنوك، التي تشكل نقابة، في شراء كامل السندات من المصدر وإعادة بيعها للمستثمرين .
يتعامل قسم الأمان بجدية مع خطر عدم القدرة على بيعها. يتم تنظيم الإصدارات الأولية بواسطة مسؤول الدفاتر لترتيب إصدار السندات والتواصل المباشر مع المستثمرين وتوجيههم كمستشارين للجهات الصادرة للسندات فيما يتعلق بالتوقيت وسعر الإصدار. يتم تسجيل المدير الأول بين جميع شركات التأمين والمشاركة في إصدار الإعلانات في علامة عادة ما تستخدم للإعلان عن سندات الجمهور. يجب أن يكون مسؤول الدفاتر مستعدا لعملية الاكتتاب ويجب مناقشة أية قرارات بشأن شروط إصدار السندات قبل اتخاذها، حيث يمكن أن يكون هناك طلب محدود للسندات .
بالمقابل، يتم عادة إصدار السندات الحكومية من خلال المزاد. في بعض الحالات، يتم تقديم السندات للجمهور والبنوك التي تعرضها. في حالات أخرى، يتم إجراء المناقصة فقط بين أصحاب السوق للسندات. يعتمد معدل العائد العام على السندات على شروط السند والسعر المدفوع. تحدد شروط السندات، مثل الفائدة، في وقت مبكر ويتم تحديد السعر من قبل السوق .

إذا كانت هناك سندات مكتتبة، فإن شركات التأمين ترسم الاكتتاب. والبديل لإصدار السندات، والذي يستخدم عادة للقضايا الأصغر حجماً بتجنب هذه التكلفة، هي السندات الخاصة بالاكتتاب. وتُباع السندات هذه مباشرة للمشترين وقد لا تكون قابلة للتداول في سوق السندات .
تاريخياً، كانت الممارسة البديلة لإصدار سندات الاقتراض لسلطة الحكومة تتم بشكل عام بسعر ثابت، ويتم بيع وحدات التخزين في يوم محدد يعتمد على ظروف السوق، وهذا ما يعرف بقضية الصنبور أو حنفية السندات .
سعر السوق للسندات يعرف على أنه القيمة الحالية لجميع المدفوعات الفائدة ورأس المال المستقبلي المتوقع من السندات المخصومة بمعدل العائد على هذه السندات حتى تاريخ الاستحقاق، أو بمعدل العائد. وتقبل هذه العلاقة تعريف العائد على سندات الفداء، والتي غالبا ما تكون قريبة من أسعار الفائدة السوقية الحالية للسندات الأخرى ذات الخصائص المماثلة. (وإلا فلن يكون هناك فرصة للتحقق). يتعكس العائد وسعر السندات بشكل عكسي عندما ترتفع أسعار الفائدة في السوق، حيث تنخفض أسعار السندات، والعكس صحيح .

قد يتم نقل سعر السوق للسندات، بما في ذلك الفوائد المستحقة، منذ تاريخ القسيمة السابقة. (وتشمل بعض أسواق السندات الفوائد المتراكمة والمضمنة في سعر التداول والإضافات الأخرى بشكل منفصل عند التسوية) ويشير السعر الكامل إلى السعر بما فيه الفوائد المستحقة، بينما يشير السعر الشقة أو السعر النظيف إلى السعر بدون الفوائد المستحقة .
سعر الفائدة هو العائد الاسمي المقسوم على القيمة الاسمية للسندات الحالية (والتي تضرب في السعر الحالي). وهناك تدابير أخرى للعائد مثل العائد إلى المكالمة الأولى، والعائد إلى الأسوأ، والغلة للدعوة الاسمية الأولى، ووضع العائد، والغلة للتدفق النقدي والعائد حتى تاريخ الاستحقاق .

يشير مصطلح العائد إلى العلاقة بين العائد وفترة الاستحقاق (أو بالتحديد بين العائد ومتوسط الفترات المستحقة) للسندات المماثلة، باستثناء منحنى العائد. يشير منحنى العائد إلى الرسم البياني الذي يعكس هذه العلاقة .

أسواق السندات
على عكس أسهم الأسواق أو حصصها، يحدث بعض الأحيان أن لا يتم العثور على تبادل مركزي أو نظام تداول. بدلا من ذلك، يستند تداول معظم أسواق السندات المتقدمة مثل الولايات المتحدة واليابان وأوروبا الغربية إلى تجار السندات غير المركزيين. في مثل هذه الأسواق، يتم توفير السيولة في السوق من قبل المتعاملين والمشاركين الآخرين في السوق الذين يتحملون مخاطر رأس المال من النشاط التجاري. في سوق السندات، عندما يشتري المستثمر أو يبيع السندات، فإن الطرف المقابل في التداول هو دائما وتقريبا شركة مصرفية أو ورقة مالية بصفتها تاجرا. في بعض الحالات، يحتفظ التاجر بالسندات “في المخزون” على حسابه الخاص عند شرائها من المستثمر، وبالتالي يتحمل مخاطر تقلب الأسعار. في حالات أخرى، يبيع التاجر السندات لمستثمر آخر .

يمكنك الاطلاع على مقالات متنوعة من خلال :
أزمات العملة (ازمة ميزان المدفوعات)
الرقابة على الصرف الأجنبي
سوق العملات الأجنبية (فوركس)