مفهوم التسليم مقابل الدفع (DVP)

تعريف التسليم مقابل الدفع (DVP)

: التسليم مقابل الدفع (DVP) هي طريقة تسوية خاصة بسوق الأوراق المالية، وتتطلب من المشتري الوفاء بالتزامات الدفع الخاصة به قبل أو في وقت تسليم الورقة المالية / الأوراق المالية المشتراة، ويسمح هذا النظام بنقل الأوراق المالية بعد السداد، وتعرف طريقة التسليم مقابل الدفع أيضا باسم الاستلام مقابل الدفع (RVP)، ويعتبر نظام التسليم مقابل الدفع DVP هو الأساس من وجهة نظر المشتري، حيث يتعين عليه تسلم الأوراق المالية بعد الدفع، ويعتبر الاستلام مقابل الدفع RVP هو الأساس من وجهة نظر البائع، حيث يتعين عليه تسليم الأوراق المالية بعد الحصول على الدفع، وعادة ما يتم تسوية طريقة التسليم مقابل الدفع DVP عبر البنوك، ويتم تسليم الأوراق المالية للمشتري عبر مصرفه بمجرد استلام دفعة من المشتري

أصل نظام التسليم مقابل الدفع DVP 

قبلت طريقة التسليم مقابل الدفع DVP بشكل أساسي بعد انهيار السوق العالمي في أكتوبر 1987، وأدى هذا الحدث إلى وضع طريقة تسوية أمنية من قبل البنوك المركزية لدول مجموعة العشر، تضمن أقصى قدر ممكن من الحد من المخاطر، وأدى ذلك إلى إدخال طريقة التسليم مقابل الدفع DVP كإجراء لمنع المخاطر خلال تداول الأوراق المالية

كيف يعمل نظام التسليم مقابل الدفع 

عادة، يشير التسليم مقابل الدفع DVP إلى الحسابات الكبيرة، مثل حسابات البنوك الكبيرة أو الصناديق المشتركة، وفيما يلي ملخص أساسي لكيفية عمل العملية:

• في يوم التسوية، يقوم الوسيط بتسليم الأوراق المالية ذات الصلة التي تم شراؤها إلى البنك أو المؤسسة المالية التي يتعامل معها المشتري.
• من هناك، يدفع العميل المشتري للوسيط في نفس الوقت، وعادة ما تكون هذه الدفعة عبارة عن حوالة بريدية أو شيك أو تحويل إلكتروني
• لن يتم تسليم الأوراق المالية والبضائع إلا بعد استلام الدفعة، ويمكن أن يبدو هذا الأمر كمصلحة للمؤسسة المالية 
• وعلى الرغم من ذلك، فإن هذه الممارسة تحمي المشتري من مخاطر تقصير الجهة المقابلة، ويعمل نظام التسليم مقابل الدفع DVP على تقليل فرصة حدوث خطأ في الدفع أو التسليم في حالة وجود مشكلة في نظام السوق المالي، وهذا المبدأ المبتكر يضمن سير العملية بسلاسة وبأمان أكبر.
• يساعد نظام التسليم مقابل الدفع في التحقق من المدفوعات المرتبطة بعمليات التسليم، مما يقلل من المخاطر الرئيسية، ولا يحتفظ بالمدفوعات أو الأوراق المالية في ظل ضغوط التحركات السوقية، مما يقلل من مخاطر السيولة.
• تُطالب المؤسسات التي تريد ضمانات بأصول متساوية القيمة مقابل تسليم الضمانات.

الهدف من نظام التسليم مقابل الدفع DVP

يهدف استخدام طريقة التسليم مقابل الدفع (DVP) إلى تجنب بعض أنواع المخاطر المختلفة التي يمكن أن يتعرض لها الطرفان التجاريان عند إبرام صفقة في سوق الأوراق المالية، ويشمل هذا الأنواع المختلفة من المخاطر

• مخاطر الائتمان

تشير مخاطر الائتمان إلى احتمال عدم قدرة المشتري بتسوية التزاماته بالكامل، إما عند الاستحقاق أو في أي وقت لاحق.

• مخاطر تكلفة الاستبدال

مخاطر تكلفة الاستبدال تشمل فقدان المكاسب غير المحققة، ويتم تحديد الربح غير المحقق عندما يتم مقارنة سعر الأوراق المالية في وقت التخلف عن السداد مع سعر العقد. إذا كان سعر السوق أقل من سعر العقد، يتعرض البائع لخسارة تكلفة الاستبدال، وإذا كان سعر السوق أعلى من سعر العقد، يتعرض المشتري لخسارة تكلفة الاستبدال

• المخاطر الرئيسية

المخاطر الرئيسية هي مخاطر خسارة القيمة الكاملة للأوراق المالية أو الأموال التي قام الطرف المقابل غير المتخلف بتحويلها إلى الطرف المقابل المتعثر، ويكون المشتري في خطر إذا كان من الممكن إتمام السداد ولكن لم يتم استلامه، ويكون البائع في خطر إذا كان من الممكن إتمام التسليم دون استلام الدفع.

• مخاطر السيولة

تشير مخاطر السيولة إلى مخاطر عدم قدرة الطرف المعني على تسوية التزام بالقيمة الكاملة عند الاستحقاق، ولكن يتم ذلك في تاريخ غير محدد لاحقًا.

• المخاطر النظامية

يمكن تفسير المخاطر النظامية على نطاق واسع عندما يؤدي عدم القدرة المحتملة لإحدى المؤسسات المعنية بالوفاء بالتزاماتها عند الاستحقاق إلى فشل المؤسسات الأخرى في الوفاء بالتزاماتها عند استحقاقها.

طرق القضاء على المخاطر

تعتبر طريقة التسليم مقابل الدفع DVP أساسًا للتخلص من المخاطر المذكورة أعلاه عند القيام بالتسوق عبر الإنترنت

• يهدف نظام التسليم مقابل الدفع إلى تجنب المخاطر الرئيسية، لأنه منظم بشكل أساسي لهذا الغرض، وعند اتباع طريقة التسليم مقابل الدفع DVP، يتم تسليم الأوراق المالية فقط بعد السداد، وهذا يحمي من المخاطر الرئيسية.
• بما أن طريقة التسليم مقابل الدفع DVP تقلل من المخاطر الرئيسية، فإن احتمالية عدم الوفاء بالتزامات التسليم و/أو السداد تقل بشكل كبير، مما يقلل من مخاطر السيولة.

مثال على عملية التسليم مقابل الدفع DvP

• نتيجة التخصيص: سيتم إبلاغ المستثمرين بنتائج التخصيص المخصصة لهم عن طريق البريد الإلكتروني مع الإرشادات حول عملية تسوية DvP
• خطاب العرض: يتلقى المستثمر خطاب عرض وبطاقة DvP بشأن الأسهم الجديدة.
• ترتيب الوسيط : يوقع المستثمر على خطاب العرض ويقدم نموذج البطاقة إلى الوسيط للمعالجة قبل يومين على الأقل من يوم التسوية، سيقوم الوسيط الخاص بك بترتيب الدفع معك، وعادة ما يتم سحب الأموال من حساب التسوية المرتبط، وإذا كان الوسيط الخاص بك هو CommSec، فسنقوم بتمرير خطاب العرض الموقع نيابة عنك وسيأخذ توقيعك كتفويض للتجارة.
• الحجز الجديد : ترسل الشركة رسالة DvP إلى الوسيط الذي يتعامل معها
• حجز الوسيط: يقوم وسيطك بإرسال رسالة DvP قبل تاريخ التسوية مباشرة.
• يوم التسوية : يتم تبادل الأسهم والأموال في نظام CHESS في الساعة 11 صباحا، وهذا هو الوقت الذي يجب أن تكون فيه الأسهم “المؤقتة” مرئية في حساب الوساطة الخاص بك برمز XX في نهاية رمز السهم
• يوم التخصيص : في التاريخ الذي يحدده ASX لسجل الأسهم لتحويل الأسهم المؤقتة إلى أسهم عادية، يحدث ذلك عندما تصبح الأسهم صالحة للتداول ويتم إزالة الحروف XX من نهاية رمز الأسهم 

هذا المثال توضيحي فقط، ويمكن أن يختلف اعتمادًا على العرض وسجل الأسهم والوسيط، وعادة ما يتيح الوسطاء فترة سماح تصل إلى يومين بعد يوم التسوية لتحويل الأسهم المؤقتة إلى أسهم عادية.