تعريف الأسهم الممتازة

بعض المحللين الماليين يرون أن الأسهم الممتازة هي أوراق مالية متنوعة، تجمع بين العديد من مميزات الأسهم الأخرى أو حتى السندات، وقد تختار الشركة إصدار الأسهم الممتازة بدلا من الأسهم العادية، عند اتخاذ قرارها لعدة أسباب

• توفر هذه الأسهم مرونة في الدفع، فإذا كانت هذه الأسهم قيد التداول، يمكن تعليق توزيع الأرباح عليها في حالة اكتشاف أي مشاكل مالية في الشركة.
• تُعد أسهم الشركات الأسهل في التسويق مقارنةً بأسهم الشركات الأخرى، حيث يتم شراء غالبيتها والاحتفاظ بها من قِبَل المستثمرين الذين يؤسسون الشركة، وهذا يُسهِّل عملية التسويق لهذه الأسهم في الطرح العام الأولي.
• تفضل المؤسسات الاستثمار في الشركات التي تتمتع بالامتيازات الضريبية عن غيرها، وذلك لأن قوانين مصلحة الضرائب تمنح الشركات الأمريكية الحق في تجاهل 70٪ من دخلها عند توزيع الأرباح، وهذا يخفض مبلغ الضرائب التي يتعين على الشركات دفعها.

ومع ذلك، لا ينبغي أن تستبعد حقيقة عدم تأهيل الأفراد لمثل هذه المعاملة الضريبية المواتية تلك الأشياء المفضلة من الاعتبار كاستثمار قابل للتطبيق.

الأسهم الممتازة

الأسهم الممتازة هي فئة خاصة من الأسهم، حيث يتم منح كل سهم عادةً أرباحًا مضمونة تحتل المرتبة الأولى في الأولوية.
في المقابل، لا يمكن للمساهمين العاديين الحصول على أرباح حتى يتم دفع أرباح المساهم الذي يحمل أسهم ممتازة، هذا هو سبب حصول هذه الأسهم على اسمها والفرق الرئيسي بين الأسهم الممتازة والأسهم العادية، لأنها تحظى بالأولوية الأولى عندما يتعلق الأمر بالعديد من مواقف الشركات المختلفة.
في إجراءات الإفلاس، على سبيل المثال، يمكن تعريف الأسهم الممتازة على أنّ حامليها يحصلون على مدفوعاتهم قبل المساهمين العاديين، وإن لم يكن ذلك قبل حاملي سندات الشركات والدائنين.
على الرغم من أن المساهمين يحصلون على عائدات أرباح الأسهم الممتازة ويتمتعون بمستوى أعلى من الأمان، إلا أنهم يخسرون بعض المكاسب المحتملة في رأس المال التي يحققها مساهمو الأسهم العادية.
عندما تظهر أخبار جيدة عن شركة ما، فإن أسعار أسهمها سترتفع، وسيستفيد من ذلك المساهمون العاديون، بينما قد لا تتحرك أسعار أسهم المساهمين الممتازين الذين يعتمدون على توزيعات الأرباح وتقلبات أسعار الفائدة. وعلى الجانب الآخر، فإن الأخبار السيئة يمكن أن تؤدي إلى انخفاض أسعار الأسهم العادية، بينما قد تظل أسعار أسهم المساهمين الممتازين كما هي.

أنواع الأسهم الممتازة

على الرغم من وجود عدد لا نهائي من الاحتمالات لأنواع الأسهم الممتازة، هذه هي الأنواع الأساسية للأسهم الممتازة

الأسهم الممتازة مجمعة للأرباح

تعتبر أغلب الأسهم الممتازة هي أسهم مجمعة للأرباح، أو تراكمية، أي أنّه إذا تم احتجاز جزءًا من أرباح الأسهم المتوقعة أو جميعها من قبل الشركة، فإنّها تكون أرباحًا متأخرة، ومستحقةقبل أي توزيعات أرباح أخرى، ويُطلق على المخزون المفضل الذي لا يحمل الميزة التراكمية الاسم المستقيم، أو السهم الممتاز غير التراكمي.

الأسهم الممتازة غير مجمعة للأرباح

تُعد من الأسهم الممتازة التي تحقق لأصحابها ميزة الحصول على عائد ثابت على الأسهم، شريطة أن تكفي الأرباح السنوية المحققة في جميع إجراءات التوزيعات.

في حالة عدم كفاية الأرباح لتوزيع الأرباح، فإنه لا يحق لحاملي الأسهم المطالبة بأي عائد مفقود في ذلك العام، وحتى لو كانت الأرباح كافية في السنوات اللاحقة.

الأسهم الممتازة قابلة للاسترداد

تعتبر غالبية الأسهم الممتازة قابلة للاسترداد ، مما يعني أن المُصدر له الحق في استرداد الأسهم في التاريخ والسعر المحددين في نشرة الإصدار.

قابلة للتحويل

يتم تحديد توقيت وسعر التحويل المحدد للإصدار الفردي في نشرة إصدار الأسهم الممتازة، وتعتبر الأسهم الممتازة هي تلك التي تمنح حاملها الحق في تحويلها إلى أسهم عادية في المستقبل، مما يتيح له الفرصة للتخلص من أي أعباء لسداد الأرباح ويعزز من الاستقرار والبقاء لحامليها في الشركة.

مشاركة للأرباح

تتمتع الأسهم الممتازة بمعدل أرباح ثابت، وإذا قامت الشركة بإصدار تفضيلات المشاركة، فإن أسهم الشركة تكتسب فرصة وقوة في تحقيق أرباح أكثر من سعرها المعلن.

تكفل حاملو الأسهم المفضلة الحصول على معدل ثابت من الأرباح، بالإضافة إلى المشاركة في الحصول على أرباح إضافية في حال تحقق أرباح عالية، وفي حال قامت الشركة بتوزيع أي أرباح إضافية على حاملي الأسهم العادية.

الأسهم الممتازة قابلة للتوزيع

تعتمد هذه الأسهم الممتازة على عدة عوامل لتوفير أرباح للمستثمرين، وتتم توزيع أرباح هذه الأسهم على شكل عوائد، مما يمنح المستثمرين حماية في أسواق الفائدة المعاكسة.

ايجابيات وسلبيات الأسهم الممتازة

إيجابيات الأسهم الممتازة

هذه مجموعة من الإيجابيات للأسهم الممتازة، وتوضح الفرق بينها وبين السندات، كما توضح الفرق بين الأسهم الممتازة والعادية

• يتم تحقيق دفعات دخل ثابتة أعلى من السندات أو الأسهم العادية.
• انخفاض الاستثمار لكل سهم مقارنة بالسندات.
• الأولوية في توزيعات الأرباح وعوائد التصفية تكون للأسهم العادية.
• استقرار سعر أكبر من الأسهم العادية
• تتمتع الأسهم الممتازة بسيولة أكبر من السندات في الشركة التي تتمتع بنفس الجودة.
• تشبه حقوق الأولوية في مميزاتها.

سلبيات الأسهم الممتازة

• قابلية الاتصال.
• عدم وجود تاريخ استحقاق محدد يجعل استرداد رأس المال المستثمر غير مؤكد.
• إمكانية تقدير محدودة.
• حساسية سعر الفائدة.
• عدم وجود حقوق التصويت.

الأسهم الممتازة والسندات

نظرًا لأن العديد من التعليقات حول الأسهم الممتازة تقارنها بالسندات وأدوات الدين الأخرى، فلنلقي نظرة أولاً على مدى التشابه والاختلاف بين الأسهم الممتازة والسندات:

أوجه التشابه بين الأسهم الممتازة والسندات

حساسية سعر الفائدة

تصدر الشركات الأسهم الممتازة التي لها قيمة ثابتة للسهم، ويتم توزيع الأرباح بنسبة مئوية محددة، وعادة ما يكون السعر ثابتًا.
تمامًا كما هو الحال مع السندات التي تقدم مدفوعات ثابتة، تكون القيمة السوقية للأسهم الممتازة حساسة للتغيرات في أسعار الفائدة.

قابلية الاتصال

تتميز الأسهم الممتازة من الناحية الفنية بعدم وجود تاريخ استحقاق محدد، لذلك فهي تعتبر ذات عمر غير محدود، ومع ذلك، يمكن استدعاؤها من قِبل المُصدر بعد تاريخ محدد، والدافع وراء الاستدعاء هو نفسه للسندات.

القابلية للتحويل

مثل السندات القابلة للتحويل، يمكن غالبًا تحويل الأسهم الممتازة إلى أسهم عادية للشركة المصدرة، وتمنح هذه الميزة المستثمرين المرونة لتأمين العوائد الثابتة من أرباح الأسهم الممتازة وربما المشاركة في زيادة رأس المال للأسهم العادية.

التقييمات

تتم تصنيف الأسهم الممتازة على نفس النحو الذي يتم به تصنيف السندات من قبل شركات التصنيف الائتماني الكبرى، وغالبًا ما يكون تصنيف الأسهم الممتازة أقل من مستوى أو مستوينين من سندات نفس الشركة، وذلك لأن توزيعات الأرباح المفضلة لا تحمل نفس الضمانات المرتبطة بمدفوعات الفائدة من السندات، وكذلك أن حجم الأرباح المفضلة يكون أصغر من حجم مدفوعات الفائدة لجميع الدائنين.

أوجه الإختلاف بين الأسهم الممتازة والسندات

المدفوعات

يفضل توزيع الأرباح على حاملي الأسهم، وهذه الأرباح عادة ما تكون ثابتة على مدار حياة السهم، ويجب أن يعلن عنها من قبل مجلس إدارة الشركة. ومقابل ذلك، لا تتوفر نفس الضمانات التي يتم إعطاؤها لحاملي السندات مع الأسهم الممتازة.

العائدات

يتشابه حساب العوائد الحالية على الأسهم الممتازة مع حساب العوائد على السندات، حيث يتم تقسيم الأرباح السنوية على السعر. وعادةً ما تكون العوائد على الأسهم الممتازة أعلى من عوائد السندات من نفس المصدر، مما يعكس ارتفاع المخاطر التي يتحملها المستثمرون.