ما هو التيسير الكمي
تعريف التيسير الكمي
يُعرف التيسير الكمّي بأنه المكان الذي يقوم فيه البنك المركزي للدول بشراء الأدوات المالية من القطاع الخاص، وتتمثل هذه الأدوات في الغالب بالسندات الحكومية والأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري، على الرغم من أن بعض البنوك المركزية تشمل أيضًا الأسهم كجزء من مشترياتها.
على سبيل المثال، اشترى البنك المركزي الياباني 4.1 تريليون ين ياباني، ما يعادل 37 مليار دولار، من الأسهم في عام 2019. وفي المقابل، تقصر البنوك المركزية الأخرى، مثل الاحتياطي الفيدرالي في الولايات المتحدة، مشترياتها على الديون الحكومية، ويمكن قياس مؤشرات قوة الاقتصاد بطرق أخرى
مع ذلك تركز الغالبية العظمى من برامج التيسير الكمي على شراء الديون الحكومية طويلة الأجل سوف تتطلع البنوك المركزية إلى إنشاء الأموال إلكترونيًا ثم استخدام هذه الأموال لشراء الديون الحكومية من المؤسسات الخاصة ثم يتم تخزين هذا الدين لدى البنوك المركزية التي يمكنها بعد ذلك بيعها مرة أخرى إلى السوق في وقت لاحق.
كيف يعمل التيسير الكمي
يعمل التيسير الكمي في 5 خطوات متتالية:
- البنك المركزي يولد الأموال
يقوم البنك المركزي بإنشاء الأموال بواسطة عملية إلكترونية تضيف أموالا إلى ميزانيته العمومية، وهذا يشبه إضافة صفر إضافي إلى حساب التوفير الخاص بك في مثال الحياة الواقعية
- البنك المركزي مشتريات الديون الحكومية
يقوم البنك المركزي بشراء الديون الحكومية، مثل السندات والذهب، من المؤسسات المالية، بما في ذلك البنوك وصناديق التقاعد وشركات التأمين والكيانات الأجنبية. ثم يتم تحويل هذه الأصول إلى الميزانية العامة للبنك المركزي، حيث يتم الاحتفاظ بها كأصل
- انخفاض أسعار الفائدة
يحدث تخفيض سعر الفائدة نتيجة لذلك، وذلك لأن البنوك المركزية تشتري الدين الحكومي، مما يزيد من سعره ويقلل من العائد. على سبيل المثال، قد تقترض الحكومة مليون دولار بفائدة 5 في المائة وتحقق أرباحا سنوية قدرها 50 ألف دولار
يتم بيعهذا المنتج في السوق بمبلغ مليون دولار، ومع ذلك فإن هذا السعر يمكن أن يتغير بناءً على الطلب في السوق، وإذا كان هناك طلب كبير، فإن السعر سيزيد على العكس من ذلك، وقد أدت عمليات الشراء الكبيرة للبنوك المركزية إلى ارتفاع سعر الدين الحكومي.
في هذا المثال، قد ترتفع قيمتها إلى 1.1 مليون دولار، ومع ذلك، فإن الفائدة تظل 50000 دولار. وفي المقابل، سيؤدي ذلك إلى تخفيض معدل الفائدة الحقيقية إلى 4.5٪ في نفس الوقت. وتميل أسعار الفائدة في الاقتصاد إلى الانخفاض وفقا لعائدات السندات الحكومية
- الشركات والمستهلكون يقترضون أكثر
يقترض رجال الأعمال والأفراد أكثر في ظل انخفاض أسعار الفائدة، وذلك لأن البنك المركزي يخفض سعر الفائدة على السندات الحكومية، مما يؤثر على أنواع الديون الأخرى.
على الجانب المقابل، تكون الرهون العقارية والقروض أرخص، وتكون القروض أرخص أيضًا، وتستطيع الشركات التي تعمل بشكل جيد الوصول إلى ائتمان أرخص لتوسيع عملياتها، لذلك يتم تشجيعهم بشكل فعال على الاقتراض واتخاذ قرارات الشراء.
- الشركات والمستهلكون ينفقون أكثر
تزايد إنفاق الشركات والمستهلكين يخلق فرص عمل، ومع انخفاض أسعار الفائدة وتحفيز الاقتراض، يزداد الإنفاق والاستثمار، فتوظف الشركات المزيد وتزيد الإنتاجية، ويزيد المستهلكون شراء المنتجات.
أهداف التسهيل الكمي
من المهم تقييم فعالية التسهيل الكمي استنادًا إلى تحقيق أهدافه المحددة، فلا يمكن اعتباره ناجحًا إذا لم يحقق النتائج المرجوة، ومن بين أهداف التسهيل الكمي:
- زيادة النشاط الاقتصادي
تستخدم البنوك المركزية التي تواجه أزمة اقتصادية حادة، مثل أزمة الركود العظيم في عام 1929، إجراء التسهيلات الكمية، حيث يشتري الاحتياطي الفيدرالي سندات كبيرة لوقف فترات الركود السيئة للاقتصاد.
يشهد الإنفاق الحكومي زيادة هائلة في محاولة لتعزيز الطلب داخل الاقتصاد، ونظرا لأن الحكومة تقترض من البنوك، فإنها تأخذ الأموال من القطاع الخاص مما يؤدي بدوره إلى انخفاض طبيعي في الاستثمار التجاري
لذلك، تحاول البنوك المركزية ضمان حصول الشركات الخاصة على ما يكفي من رأس المال عن طريق شراء الديون الحكومية، وذلك لتحرير السيولة لإقراض القطاع الخاص.
في نفس الوقت الذي تنخفض فيه أسعار الفائدة، يتم تشجيع البنوك بشكل أكبر على منح الشركات قروضا لأن المعدلات الفائدة أقل
- زيادة التضخم
يستخدم التسهيل الكمي بشكل عام خلال فترات التدهور الاقتصادي الحاد، وهذا يعني أن الطلب على السلع والخدمات ينخفض، وبالتالي يحتمل حدوث انكماش اقتصادي حيث تقوم الشركات بتخفيض الأسعار للتعامل مع الطلب المنخفض
تهدف معظم البنوك المركزية في العالم المتقدم إلى معدل تضخم يبلغ ٢٪، لذلك عندما يتدهور الاقتصاد، يشير هذا إلى أن الأسعار قد تبدأ أيضا في الانخفاض
تستخدم البنوك المركزية سياسة التيسير الكمي للمساعدة في إعادة التضخم إلى المستوى المستهدف عن طريق زيادة كمية الأموال المتداولة في الاقتصاد.
والسبب في ذلك هو منع انخفاض الطلب بشكل أكبر، على سبيل المثال، قد يبدأ المستهلكون في توقع استمرار انخفاض الأسعار وبالتالي يؤجلون قراراتهم الشرائية ويقلصون الطلب بشكل أكبر.
- معدلات فائدة أقل
تعد أسعار الفائدة جانبًا هامًا من سياسة النقدية، حيث تعمل كصنبور فعال في إطلاق الأموال في الاقتصاد، فعندما تكون الأسعار منخفضة والصنابير مفتوحة، يتدفق المال إلى الاقتصاد وتتداول.
ومعذلك، بالطريقة نفسها، لا ينبغي ترك الصنبور مفتوحًا لفترة طويلة في المنزل، ولا ينبغي ترك الصنبور النقدي مفتوحًا لفترة طويلة أيضًا، حيث يمكن أن يتسبب ذلك في حدوث مستويات خطيرة من التضخم.
تهدف البنوك المركزية إلى تخفيض أسعار الفائدة وتفتح صنبور السيولة
لسببين رئيسيين: يهدف البنك المركزي إلى تعزيز الاقتصاد وزيادة التضخم، ولذلك فإن الهدف الثالث محض وسيلة لتحقيق الهدفين الأولين.
- استقرار السوق
تهدف البنوك المركزية إلى منع انخفاض أسعار الأصول بشكل أكبر وجلب الثقة إلى السوق، وتمتد تأثيرات هذه الظروف إلى مجالات التمويل بشكل عام وليست فقط الأسهم.
أثناء الانهيارات الكبيرة، تنخفض أسعار الأسهم وينخفض الثقة في الشركات الكبيرة، وبالتالي تتأثر أسواق سندات الشركات أيضا. وبالتالي، يمكن أن تواجه الشركات صعوبة في العثور على مستثمرين وإذا حدث ذلك، فإن الفائدة ستكون مرتفعة للغاية. ونتيجة لذلك، قد تحارب العديد من الشركات التي تعتمد على القروض قصيرة الأجل من أجل البقاء وتختلف عن سياسة التيسير النقدي
تعمل البنوك المركزية على استقرار الأسعار واستعادة الثقة في السوق من خلال ضخ الأموال، مما يتيح للشركات فرصة أكبر للحصول على الائتمان وقد تكون قادرة على تحمل الاضطرابات.