أنواع عمليات الاستحواذ .. والفرق بين الاندماج والاستحواذ بالأمثلة

ما هو الاستحواذ 

يشير عرض الاستحواذ إلى عملية شراء شركة من قبل شركة أخرى، حيث يقدم المستحوذ عادةً النقد أو الأسهم أو مزيجًا من كليهما، ويتم ذلك عن طريق المزايدة بسعر محدد لشراء الشركة المستهدفة.

أنواع عمليات الاستحواذ

• استحواذ ودي

يحدث عرض الاستحواذ الودي عندما يتفاوض مجلس إدارة كل من الشركتين ويوافق على العرض، وسيوافق مجلس إدارة الشركة المستهدفة على شروط الاستحواذ، وسيتاح للمساهمين الفرصة للتصويت لصالح أو ضد عملية الاستحواذ.

من أمثلة الاستحواذ الودي هو استحواذ شركة CVS Health Corp على Aetna في ديسمبر 2017، وقد حققت الشركة الناتجة من هذه العملية تفاعلًا إيجابيًا.

• استيلاء عدائي

يحدث الاستحواذ العدائي عندما تسعى الشركة المستحوذة إلى استحواذها على الشركة المستهدفة، لكن مجلس إدارة الشركة المستهدفة لا يرغب في الاستحواذ أو الاندماج مع شركة أخرى، أو يجدون أن العرض المقدم غير مقبول. يحق للشركة المستهدفة رفض العرض إذا اعتقدت أنه يهدد آفاقها وإمكانياتها. الاستراتيجيتان الأكثر استخداما في عمليات الاستحواذ العدائي هما

-عرض العطاء: يعني ذلك عرض شراء أسهم الشركة المستهدفة بعلاوة فوق سعر السوق.

-التصويت بالوكالة: الهدف هو إقناع مساهمي الشركة المستهدفة بالتصويت لصالح الإدارة الحالية.

 ومن الأمثلة على عرض الاستحواذ العدائي محاولة Green Growth Brands للاستحواذ على Aphria في ديسمبر 2018، حيث قدمت Green Growth Brands عرضًا لجميع الأسهم لشركة Avin، حيث قيمت الشركة بمبلغ 2.35 مليار دولار، ومع ذلك رفض مجلس إدارة شركة Aphria ومساهموها العرض مشيرين إلى أن العرض يقلل بشكل كبير من قيمة الشركة.

• الاستحواذ العكسي 

يحدث الاستحواذ العكسي عندما تقوم شركة خاصة بشراء شركة عامة، وفي هذا النوع من الاستحواذ، تصبح الشركة المقتناة الخاصة شركة عامة عندما تستحوذ على شركة مدرجة بالفعل.

إذا استنتج المشتري أن العرض العكسي هو الخيار الأفضل من الاكتتاب العام، يمكنه اختيار إجراء عرض استحواذ عكسي، وعملية الإدراج تتطلب كميات كبيرة من الأعمال الورقية وتكلفة عالية.

مثال على تجسيد الاستحواذ العكسي هو استحواذ شركة الوساطة موريل سيبرت على J. Michaels، وهي شركة أثاث مشهورة، في عام 1996، لتشكيل شركة Siebert Financial Corp، وحاليا تعتبر Siebert Financial Corp شركة قابضة لشركة Muriel Siebert & Co، وهي واحدة من أكبر شركات السمسرة المخفضة في الولايات المتحدة

• الاستحواذ الخلفي

 يحدث الاستحواذ الخلفي عندما تصبح الشركة المستحوذة تابعة للشركة المستهدفة، ويطلق على هذه العملية اسم `backflip` بسبب أن الشركة المستهدفة تكون الكيان المتبقي، وتصبح الشركة المستحوذة شركة تابعة للشركة المدمجة. الدافع الرئيسي وراء عرض الاستحواذ الخلفي هو أن تستفيد الشركة المستحوذة من اعتراف أقوى بالعلامة التجارية المستهدفة أو بعض الميزات الهامة الأخرى في السوق.

فوائد عمليات الاستحواذ

• يُمكن تمكين الشركات الديناميكية من الاستحواذ على الشركات غير الفعالة وتحويلها إلى شركة أكثر كفاءة وربحية.
• قد تستفيد الشركة الجديدة من توفيرات الحجم ومشاركة المعرفة.
• قد يؤدي تحقيق أرباح أعلى إلى زيادة الاستثمار في البحث والتطوير، وهذا أمر مهم بشكل خاص لشركات الأدوية التي تشارك في استثمارات ذات مخاطر عالية

أهداف الاستحواذ

يمكن أن تصبح الشركات التي تتداول بأسعار منخفضة مقارنةً بإمكانياتها عرضة للاستحواذ، خاصةً إذا كانت تُدار بشكل سيء على الرغم من وجود الكثير من الإمكانيات، ويمكن أن يتأثر ذلك في سعر السهم، مما يزيد جاذبية الشركة للاستحواذ، حيث يمكن لشركة أخرى أن ترى أنه بإمكانها تغيير الأمور.

ما هو الاندماج

عند دمج شركتين أو أكثر لتشكيل مؤسسة جديدة، يعرف ذلك بالدمج، وعادة ما يحصل الكيان المدمج على اسم جديد وملكية وإدارة تتألف من موظفين من الشركتين، وعادة ما يتم اتخاذ قرار الدمج بتبادل، حيث تجمع الشركات المدمجة قواها لتحقيق فوائد معينة على حساب ضعف سلطاتها الفردية، وعادة لا يتم صرف مبلغ نقدي

قد يكون الدافع وراء عمليات الدمج هو توسيع حصتها في السوق والدخول إلى أسواق جديدة وخفض تكاليف التشغيل وزيادة الإيرادات وتوسيع هوامش الربح، وتتشابه أطراف العقد بشكل عام من حيث الحجم وحجم العمليات، ويتعامل كل منهما مع الآخر على قدم المساواة، تصدر الشركة المدمجة أسهماً جديدة، ويتم توزيع الأسهم بالتناسب بين المساهمين الحاليين في كلتا الشركتين الأم.

الفرق بين الاندماج والاستحواذ بالأمثلة 

تشير مصطلحات الاندماج والاستحواذ بشكل أساسي إلى توحيد كيانين أو أكثر من الكيانات التجارية بغرض تحقيق تآزر أفضل، وتشمل الدوافع للدخول في أي من العقد توسيع العمليات، واكتساب حصة سوقية أعلى وخفض التكاليف أو زيادة الأرباح، ومع ذلك هناك عدة اختلافات بارزة بين الدمج والاستحواذ وهذا ما سوف يتم تلخيصه في الجدول التالي: