مخاطر تحركات العملة في سوق الفوركس

يعني تخفيض قيمة العملة ورفع قيمتها هي تغييرات رسمية في قيمة عملة دولة معينة بالنسبة للعملات الأخرى، ويستخدم هذا المصطلح بشكل عام للإشارة إلى التغييرات المعترف بها رسميا في قيمة العملة وفقا لنظام الصرف الثابت، وبالتالي، يعتبر تخفيض قيمة العملة ورفع قيمتها أحداثا تحدث لمرة واحدة، وعادة ما تكون هذه التغييرات بموجب تفويض من قبل الحكومة أو البنك المركزي للدولة .

عندما يعمل النظام العالمي بنظام سعر الصرف العائم، فإن قيمة العملات يمكن أن تنخفض أو ترتفع بسبب تأثيرات قوى السوق على تقدير العملات، وعلى الرغم من أن قضية تقليل قيمة أو زيادة قيمة العملة ليست بالأهمية بالنسبة للاقتصاد العالمي، إلا أن تحركات أسعار الصرف لا تزال تؤثر بشكل كبير على الحظوظ الاقتصادية لمعظم الدول الكبرى .

أسباب تخفيض ورفع قيمة العملة

على الرغم من أن تخفيض قيمة العملة أكثر شيوعا من رفعها، إلا أن كلاهما يحدث بسبب إصلاح سعر الصرف عند مستويات منخفضة أو مرتفعة بشكل اصطناعي، وهذا يجعل من الصعب على البنك المركزي الدفاع عن السعر الثابت. ويجذب السعر الثابت الاهتمام غير المرغوب به من قبل المضاربين في سوق الفوركس الذين يقضون الوقت في اختبار تصميم البنك المركزي للدفاع عن السعر الثابت. يجب على البنك المركزي الاحتفاظ بما يكفي من الاحتياطيات النقد الأجنبي لشراء العملة المحلية بسعر ثابت، وإذا لم تكن الاحتياطيات كافية، فإن الخيار الوحيد هو تخفيض قيمة العملة. ويجب عليه الدفاع عن السعر الثابت بشكل جيد لتفادي الاهتمام غير المرغوب به من قبل المضاربين في سوق الفوركس .

آثار تحركات العملة على الاقتصاد

غالبا ما يحدث تأثير سلبي على الاقتصاد في البداية عند تخفيض قيمة العملة، ولكن في النهاية، يؤدي ذلك إلى زيادة كبيرة في الصادرات وتقلص مصاحب في عجز الحساب الجاري، ويعرف ذلك بظاهرة J-Curve. في الفترة الأولى بعد تخفيض قيمة العملة، تصبح الواردات أكثر تكلفة بكثير، بينما تظل الصادرات راكدة، مما يؤدي إلى عجز أكبر في الحساب الجاري. كما قد يتسبب تخفيض قيمة العملة في زيادة تكلفة العناصر المستوردة بشكل كبير، مما يؤدي إلى تضخم سعرها، ولكن مع مرور الوقت، يجعل تخفيض قيمة العملة الصادرات أكثر قدرة على المنافسة في الأسواق العالمية، في حين يتجنب المستهلكون الواردات الباهظة الثمن، مما يؤدي إلى تحسن في عجز الحساب الجاري .

وفي عدد من الحالات، كان انخفاض قيمة العملة مصحوبا أيضا برحلة هجرة هائلة لرأس المال، حيث سحب المستثمرون الأجانب رؤوس أموالهم من البلاد، وهذا يزيد من تفاقم الأثر الاقتصادي لخفض قيمة العملة، حيث أن إغلاق الصناعات التي تعتمد على رأس المال الأجنبي يزيد البطالة ويخفض النمو الاقتصادي، مما يؤدي إلى حدوث ركود، وقد يتم تضخيم آثار الركود من خلال ارتفاع أسعار الفائدة التي تم تقديمها للدفاع عن العملة المحلية، ويؤدي خفض قيمة العملة في بعض الأحيان إلى ظهور تأثير العدوى، كما تجلى في الأزمة الآسيوية عام 1997، حيث أثرت أزمات العملة على عدد من الدول – معظم الاقتصادات النامية – ذات أسس اقتصادية متشابهة وهشة .

ولا تنطوي عملية رفع قيمة العملة على نفس التأثيرات بعيدة المدى مثل تخفيض قيمة العملة، حيث إن رفع القيمة يرتفع بشكل عام من خلال التحسن السريع – بدلا من التدهور – في الأساسيات الاقتصادية، وبمرور الوقت، من المرجح أن يؤدي رفع قيمة العملة إلى تقلص فائض الحساب الجاري للدولة إلى حد ما .

تأثير تحركات العملة على سوق الفوركس

نظرا لأن تخفيض قيمة العملة هو الحدث الأكثر احتمالية، يجب على المستثمرين فهم المخاطر التي يمثلها انخفاض قيمة العملة، حيث يمكن أن يؤثر ذلك على عائدات استثماراتهم وتداولهم في سوق الفوركس، خاصة في حالة حدوث عدوى العملة. ولنفترض أن لدى متداول محفظة بنسبة 10% من السندات المقومة بالدولار، مع عائد حالي يبلغ 5%. وإذا خضعت الدول لتخفيض قيمتها بنسبة 20%، فإن صافي عائد المتداول من هذه السندات سيكون 15% بدلا من 5%. ونتيجة لذلك، سينخفض إجمالي عائد محفظته بنسبة 1.5% (أي 10% من وزن المحفظة × 15%) .

لنفترض أن المتداول لديه 40% من محفظته في أصول الأسواق الناشئة التي تتأثر بتخفيض قيمة الدولار. إذا انخفضت أصول هذه الأسواق الناشئة بنسبة 20٪، فسيتراجع إجمالي قيمة محفظته بنسبة 8% بشكل كبير جدًا .

لذلك، يمكن أن يكون تخفيض قيمة العملة مصدرًا خفيًا لمخاطر المحفظة، خاصةً إذا تسبب في تأثير العدوى، ويجب على المستثمرين أن يدركوا هذا الخطر على محافظهم المالية، وأن ينظروا أيضًا إلى تأثير تحركات العملة على عوائد المحفظة العامة .