ما هو تأثير فيشر ؟.. ” IFE ” النظرية الإقتصادية العالمية
ما هو تأثير فيشر “النظرية الإقتصادية العالمية”
تقدم فرضية فيشر أو تأثير فيشر، وهي نظرية اقتصادية اقترحها إيرفينغ فيشر، والتي تقول إن سعر الفائدة الحقيقي يعتمد على معدل التضخم المتوقع ولا يتأثر بالتدابير النقدية، وذلك بغض النظر عن سعر الفائدة الاسمي
النظرية تصف العلاقة الأساسية بين التضخم وأسعار الفائدة الحقيقية والاسمية، وتقترح أن الفرق بين سعر الفائدة الاسمي ومعدل التضخم المتوقع يساوي سعر الفائدة الحقيقي، وبالتالي، إذا كان التضخم يرتفع، فإن أسعار الفائدة الحقيقية تنخفض ما لم يحدث نفس معدل الزيادة في الأسعار الاسمية كما هو الحال مع التضخم. رياضيا، سعر الفائدة الحقيقي = سعر الفائدة الاسمي – معدل التضخ.
يشير المفهوم إلى أن سعر الفائدة الحقيقي ثابت بغض النظر عن الإجراءات النقدية المتخذة، بما في ذلك سعر الفائدة الاسمي ومعدل التضخم المتوقع، ويتم تحديده عن طريق طرح سعر الفائدة الاسمي من معدل التضخم المتوقع.
معادلة تأثير فيشر
في معادلة تأثير فيشر، ينظر إلى كل المعدلات المقدمة على أنها مجتمعة، أي ينظر إليها ككل وليس كعناصر فردية. وتوضح المعادلة كيفية الحصول على سعر الفائدة الحقيقي عن طريق خصم معدل التضخم المتوقع من معدل الفائدة الاسمي
يفترض أن السعر الحقيقي ثابت، مما يعني تغيير المعدل الاسمي نقطة بنقطة عندما يحدث ارتفاع أو انخفاض في معدل التضخم، وتؤدي الآثار التي يترتب على السعر الحقيقي الثابت المفترض إلى عدم وجود تأثير للأحداث النقدية مثل إجراءات السياسة النقدية على الاقتصاد الحقيقي.
مثال على نظرية تأثير فيشر
يمكن رؤية مثال حقيقي لهذه النظرية في الصناعة المصرفية، حيث يعتبر معدل الفائدة الاسمي للمستثمر على حساب التوفير هو في الواقع سعر الفائدة الاسمي. على سبيل المثال، إذا كان معدل الفائدة الاسمي لحساب التوفير الخاص بالمستثمر هو 5٪ ومعدل التضخم المتوقع هو 4٪، فإن الأموال الموجودة في حسابها تنمو فعليا بنسبة 1٪. وهذا يعني أن نمو ودائع الادخار الخاصة به تعتمد على سعر الفائدة الحقيقي عند مراعاة قوة شرائه. كلما انخفض سعر الفائدة الحقيقي، زادت مدة نمو ودائعه والعكس صحيح
تأثير فيشر الدولي (IFE)
تأثير فيشر الدولي، والمشار إليه أيضًا باسم `فرضية فيشر المفتوحة`، هو فرضية في التمويل الدولي تشير إلى اختلافات في أسعار الفائدة الاسمية التي تظهر التغيرات المتوقعة في سعر الصرف الفوري بين البلدان.
وفقا للفرضية، من المتوقع أن يتغير سعر الصرف الفوري بشكل متوازن في الاتجاه المعاكس لفرق أسعار الفائدة. وبالتالي، من المتوقع أن تنخفض قيمة عملة البلد الذي لديه معدل فائدة أعلى مقابل عملة البلد الذي لديه معدل فائدة أقل، نظرا لأن ارتفاع أسعار الفائدة الاسمية يشير إلى احتمال حدوث تضخم، ومن المتوقع أن تنخفض العملة المحلية مقابل العملة الأجنبية. وهذا هو تأثير فيشر الدول.
تطبيقات على تأثير فيشر
- السياسة النقدية
غالبًا ما يتم تكليف البنك المركزي في الاقتصاد بالحفاظ على التضخم في نطاق ضيق، وتتمثل هذه الممارسة في منع الاقتصاد من الانهاك والتضخم التصاعدي في أوقات التوسع، من المهم أيضًا أن يكون لديك قدر ضئيل من التضخم لمنع دوامة الانكماش، والتي تدفع بالاقتصاد إلى الكساد في أوقات الركود.
الأداة الرئيسية المتاحة لمعظم البنوك المركزية هي قدرتها على تحديد سعر الفائدة الاسمي، ويتم تحقيق ذلك من خلال آليات متعددة مثل العمليات المفتوحة في السوق وتغيير معدلات الاحتياطي وما إلى ذلك
بالنظر إلى سعر الفائدة الثابت، يمكن أن نشاهد تأثير زيادة سعر الفائدة الاسمي على توقعات التضخم ومنع الانهاك، وبالمثل، يمكن أن يؤدي انخفاض سعر الفائدة الاسمي إلى زيادة توقعات التضخم وتحفيز المزيد من الاستثمار وتجنب دوامة الانكماش
- قياس عوائد المحفظة
أحد الأهداف الرئيسية للاستثمار هو توليد عوائد كافية لتجاوز التضخم، وهذا أمر ضروري لأنه إذا كانت العوائد أقل من التضخم
فإن قوة شراء الثروة الإجمالية للمستثمر ستنخفض عندما يبدأ الاستثمار
على سبيل المثال، يعتبر الاستثمار في الدين السيادي لبلد ما خاليًا من المخاطر ويوفر عائدًا بنسبة 2 ٪ على مدار عام واحد، افترض أن التضخم في هذا البلد يبلغ 3٪ سنويًا ،وأن الشركة تحتاج إلى شراء سلع تساوي 100 دولار اليوم، إنهم يستثمرون أموالهم في الدين الحكومي مما يعني أنهم يحصلون على 102 دولارًا في السنة.
نظرًا لأن معدل التضخم بلغ 3٪، فإن قيمة البضائع الحالية تبلغ 103 دولارات، وبالتالي يوجد عجز بقيمة دولار واحد عند الحاجة لشراء هذه البضائع.
يوضح المثال السابق نقطة مهمة، وهي أن تجاهل تأثير التضخم يمكن أن يسبب مشاكل في السيولة المالية في المستقبل. يعتبر تأثير فيشر أمرا هاما، حيث يساعد المستثمر على حساب العائد الحقيقي لاستثماراته
يمكن استخدام معادلة فيشر لتحديد معدل العائد الاسمي المطلوب الذي يساعد المستثمر على تحقيق أهدافه
- أسواق العملات
في أسواق العملات، يسمى تأثير فيشر الدولي (IFE)، ويصف العلاقة بين أسعار الفائدة الاسمية في بلدين وسعر الصرف الفوري لعملاتهما.
وبالنظر إلى الأسعار الفعلية للفائدة في البلدين وسعر الصرف الفوري الحالي، يمكننا حساب السعر الفوري المتوقع في المستقبل.
دليل على تأثير فيشر
بما أنه تمت مناقشته سابقاً، فإن تأثير فيشر يلعب دوراً هاماً في صنع السياسة الاقتصادية، ويؤثر بشكل خاص على السياسة النقدية. ونتيجة لذلك، أُجريت العديد من الدراسات التجريبية من قبل الاقتصاديين الذين يحاولون تحديد ما إذا كان لتأثير فيشر وجودٌ وقياسه
- ميشكين
عثرت على ورقة بحثية كتبها فريدريك ميشكين من جامعة برينستون تتحدث عن تأثير فيشر على المدى الطويل ووجدت أنه لا يوجد علاقة بين التضخم ومعدل الفائدة الاسمية على المدى القصير. وفي ورقة أخرى، قام نفس المؤلف بتحليل تجريبي لتأثير فيشر في أستراليا وتوصل إلى نفس النتيجة
- جاف وماندلكر
درس باحثون مثل جافي وماندلكر العلاقة بين التضخم وعوائد الأصول الخطرة، وتحديدًا درسوا العلاقة بين عوائد سوق الأوراق المالية والتضخم، وتركز معظم الدراسات التي تتناول تأثير فيشر على العلاقة بين المعدل الفائدة الاسمي والتضخم.
لم يجد الباحثون أي دليل على وجود تأثير فيشر في عوائد سوق الأسهم، بل وجدوا أن زيادة توقعات التضخم ترتبط سلبًا بعوائد السوق، وهذه النتيجة تتعارض مع العلاقة التي وصفها فيشر تأثيرًا.
- أوريبي
أثبتت إحدى التحقيقات الأخيرة في تأثير فيشر أنه ينطبق على التغييرات المؤقتة في معدل الفائدة الاسمية، ولكن في حالة حدوث زيادة دائمة في سعر الفائدة الاسمية، فإن العكس صحيح وزيادة في المعدل الاسمي تؤدي إلى التضخم.
لاحظ أن ما ذكر أعلاه يتعارض تماما مع الآلية الموضحة في قسم السياسة النقدية، حيث يطلق على هذه الآلية تأثير فيشر الجديد؛ وهو إطار نظري جديد يستجيب للسياسة النقدية غير التقليدية المستخدمة منذ الأزمة المالية العالمية لعام ٢٠٠٨