ماهي سندات الساموراي

 تعتزم مصر جمع ما قيمته 500 مليون دولار من سندات الين، والمعروفة أيضًا باسم سندات الساموراي، هذا الأسبوع في محاولة لتنويع التمويل، يأتي ذلك نتيجة الضغط الاقتصادي الذي تواجهه الدولة الواقعة في شمال إفريقيا بسبب الحرب بين روسيا وأوكرانيا، ستقوم مؤسسة الخدمات المصرفية والمالية اليابانية متعددة الجنسيات، سوميتومو ميتسوي المصرفية، بإدارة الصفقة التي تعتبر أول بيع لسندات الين في مصر.

ولقد وجدنا رغبة جيدة للمستثمرين بالاستثمار، لأن السندات سيكون لها عائد تنافسي بسبب ظروف السوق القاسية التي كان لها وصول محدود للعديد من الاقتصادات الناشئة، وهناك استعداد من الحكومة لإصدار سندات مدتها خمس سنوات بطرح خاص يوم الخميس بعائد مستهدف يتراوح بين 0.8 و 0.85 بالمئة، هذه الخطوة هي واحدة من بين العديد من الخطوات المقبلة في الوقت الذي تسارع فيه مصر لتأمين حالة اقتصادها بالنظر إلى أنه يتعين عليها استيراد معظم وقودها وشراء حوالي 85 في المائة من قمحها من روسيا، وهنا أهم المعلومات حول سندات الساموراي وهي:

ما هو الساموراي بوند

سند الساموراي هو سند مقوم بالين صادر في طوكيو من قبل شركة غير يابانية ويخضع للوائح اليابانية، الأنواع الأخرى من السندات المقومة بالين تسمى Euroyens وتصدر في بلدان أخرى غير اليابان، وعادة في لندن، يتم إصدار سندات الساموراي في اليابان من قبل شركات أجنبية، مقومة بالين، وتخضع للوائح اليابانية.

قد تصدر الشركات سندات بالين للاستفادة من معدلات الفائدة اليابانية المنخفضة، أو للتعرض للأسواق والمستثمرين اليابانيين، وغالبًا ما يمكن التخفيف من المخاطر المرتبطة بزيادة رأس المال بالين الياباني من خلال مقايضات العملات وعقود العملات الآجلة، ولا ينبغي الخلط بين سند الساموراي وسند شوغون، الذي تم إصداره في اليابان من قبل كيان مُصدِر غير ياباني ولكن بعملة أخرى غير الين.

طريقة عمل سندات الساموراي

قد تختار الشركة دخول الأسواق الأجنبية إذا اعتقدت أنها ستحصل على أسعار فائدة جذابة في هذا السوق أو إذا كانت بحاجة إلى عملة أجنبية، عندما تقرر شركة الدخول إلى سوق أجنبية، يمكنها القيام بذلك عن طريق إصدار سندات أجنبية، وهي سندات مقومة بعملة السوق المقصودة، وببساطة يتم إصدار السندات الأجنبية في الأسواق المحلية من قبل مصدر أجنبي بعملة البلد المحلي، تُستخدم السندات الأجنبية بشكل أساسي لتزويد الشركات المصدرة أو الجهات السيادية بإمكانية الوصول إلى سوق رأس مال آخر خارج الأسواق المحلية لزيادة رأس المال، والمصدر الأجنبي الذي يريد الوصول إلى سوق السندات اليابانية سيصدر سندات يشار إليها باسم سندات الساموراي، تمنح سندات الساموراي القدرة على الوصول إلى رأس المال الاستثماري المتاح في اليابان، يمكن استخدام عائدات إصدار سندات الساموراي من قبل الشركات الأجنبية لدخول الأسواق اليابانية أو من خلال التحويل إلى العملة المحلية للشركة المصدرة لاستخدامها في العمليات الحالية. 

يمكن للمُصدرين تحويل العائدات من الإصدار إلى عملة أخرى في نفس الوقت للاستفادة من انخفاض التكاليف، التي قد تنتج عن تفضيلات المستثمرين التي تختلف عبر الأسواق المجزأة أو من ظروف السوق المؤقتة التي تؤثر بشكل مختلف على أسواق المقايضات والسندات، يمكن أيضًا استخدام سندات الساموراي للتحوط من مخاطر سعر الصرف الأجنبي، وقد تختار الشركات المصدرة التي تعمل في اقتصاد محلي غير مستقر إصدار سندات في السوق اليابانية والتي تتحدد إلى حد كبير من خلال استقرارها، ومن أهم الأمثلة على سندات الساموراي هو ما حدث في عام 2017، لتسريع برنامج تطوير البنية التحتية في إندونيسيا، أصدرت الحكومة الإندونيسية سندات ساموراي مدتها ثلاث وخمس وسبع سنوات بقيمة 40 مليار ين و 50 مليار ين و 10 مليارات ين على التوالي.

مميزات وعيوب سندات الساموراي

فيما يلي مميزات وعيوب وخصائص سندات الساموراي وهي:

مميزات سندات الساموراي:

• الوصول إلى رأس المال السائل من قبل المستثمرين في اليابان.
• يهتم المستثمرون المؤسسون اليابانيون المحافظون بالاستثمار في شركات أجنبية كبيرة ذات حضور دولي عالمي وتصنيف ائتماني عالي.
• القدرة على التحوط من مخاطر العملات.

عيوب سندات الساموراي:

• تخضع هذه السندات للزيادة الضريبية المزدوجة لمُصدريها في الولايات المتحدة.
• تتضمن إجراءات التسمية المعقدة وعدم المرونة فيما يتعلق بالتسمية.

تاريخياً، كانت الشركات المالية الأمريكية هي المصدر الرئيسي لسندات الساموراي بسبب شعبيتها بين المستثمرين اليابانيين، كما تظهر حكومات بعض الدول الآسيويةمثل إندونيسيا والفلبين اهتمامًا بسوق رأس المال الياباني وإصدار سندات الساموراي.

خصائص سندات الساموراي:

• المُصدر ليس مقيمًا في اليابان.
• إصدار العملة هو الين الياباني.
• تم تطويرها بمساعدة شركات التأمين اليابانية.
• ينظم القانون الياباني الإرسال.
• يمكن لغير المقيمين في اليابان شراءها بحرية.

فوائد سندات الساموراي

تعتبر الأسواق الأمريكية والأوروبية أكثر تقلباً من الأسواق اليابانية، ويسعون إلى الحصول على الاستقرار من الأسواق اليابانية وجعلها مصدر دخل بديل، ومن فوائد وحدود سندات الساموراي:

فوائد سندات الساموراي:

• الشركات متعددة الجنسيات (MNC) هي شركات تعمل في بلدها الأم وفي بلدان أخرى حول العالم، وتعد جاذبة للمستثمرين، لأن المستثمرين المؤسسين المحافظين في اليابان يفضلون الاستثمار في شركات دولية كبيرة.
• يستفيد المصدرون من السندات التي تحمل معدلات القسيمة الأقل من السندات الأخرى.
• تُصدر الشركات الصغيرة والخاصة المؤهلة سندات ساموراي.
• لا يجب تسليم السندات إلى الشركات الأمنية أو أي مؤسسة أخرى كضمان.

حدود سندات الساموراي:

• يتميز سوق سندات الساموراي بمعدلات ضريبية عالية وبيئة مالية غير واضحة.
• الشاغل الرئيسي للشركات الأمريكية هو عدم وجود سياسة ثابتة.
• يؤدي عدم مرونة شروط وأحكام إصدار السندات الساموراي إلى إنشاء قيود تعيق المستثمرين أو المتداولين عن الاستثمار فيها.
• تواجه الشركات التي تصدر هذه السندات أعباء إدارية كبيرة.
• يعاني سوق سندات الساموراي من التراجع بسبب صعوبة إجراءات إصدار السندات وتعقيد القواعد الضريبية المعقدة.

الاستحواذ الجزئي على سندات الساموراي

حصل بنك اليابان للتعاون الدولي جزئيًا على سندات أجنبية مقومة بالين اليوم بموجب الضمان والاستحواذ تجاه تحسين سوق طوكيو تسهيلات تمويلية، أصدرت حكومة جمهورية أوروغواي الشرقية سندات الساموراي، التي يبلغ مجموعها 50 مليار ين ياباني، من خلال طرح عام في السوق اليابانية، وقدم بنك اليابان للتعاون الدولي ضمانات لسندات الساموراي التي أصدرتها حكومة أوروغواي في مارس 2007 ويونيو 2011 لدعم الإصدار، هذه المرة خططت حكومة أوروغواي لإصدار آخر لسندات الساموراي بدون ضمان من بنك اليابان للتعاون الدولي، وهو الإصدار السادس لسندات الساموراي من قبل حكومة أوروغواي، تم مع JBIC بشراء جزء من السندات.  

إن تقديم مثل هذا الدعم المرحلي لحكومة أوروغواي في إصدار سندات الساموراي مفيد للحفاظ على وجود السندات التي أصدرتها حكومة أوروغواي في سوق سندات طوكيو وزيادته، علاوة على ذلك، من خلال دعم إصدار سندات الساموراي في سوق طوكيو من قبل المصدرين الأجانب، سيتم توفير فرص استثمارية أوسع للمستثمرين اليابانيين، وبالتالي تحفيز سوق سندات الساموراي، وسيواصل بنك اليابان للتعاون الدولي دعم إصدار سندات الساموراي من قبل الحكومات الأجنبية ووكالاتها في سوق سندات طوكيو من خلال الاستفادة من تسهيلات التمويل GATE، وكذلك المساهمة في زيادة تعميق وتطوير العلاقات الاقتصادية بين اليابان ودول أخرى.