ماذا يعني معدل الخصم ؟.. وكيفية حسابه .. والفرق بينه وبين معدل الفائدة

ما هو معدل الخصم

الخصم هو سعر الفائدة الذي يفرضه البنك المركزي على البنوك التجارية لاقتراض الأموال أو تغطية الالتزامات القصيرة الأجل. وبشكل آخر، يقرض البنك المركزي الأموال لبنوك مثل Goldman Sachs ويدفع عليها فائدة بسعر الخصم

تحتفظ البنوك التجارية بما يُعرف باسم “حساب احتياطي”، وهذا المبلغ بشكل أساسي يُستخدم لتلبية الالتزامات القصيرة الأجل، مثل تلك التي تتعلق بالمستهلكين الراغبين في الحصول على أموال. وهذا هو السبب في زيادة احتياطيات البنوك التجارية بشكل كبير بعد الأزمة المالية.

تفرض بعض البلدان متطلبات الاحتياطي القانونية، مما يعني أن البنوك التجارية يجب أن تحتفظ بنسبة 10% من حساباتها كاحتياطي، وربما تجد البنوك أنها لا تستطيع تلبية هذا المطلب خلال تداولها اليومي، ولذلك قد تحتاج إلى قرض قصير الأجل لتغطية النقص

يمكن أن يتم الحصول على قرض من السوق بين البنوك أو من النظام المصرفي المركزي، حيث يتم تطبيقمعدل الخصم.

تستخدم البنوك التجارية أحيانًا قروض البنك المركزي وتدفع سعر الخصم لتغطية احتياطياتها، ومع ذلك يمكنها أيضًا استخدامها لإقراض المستهلك النهائي الذي بدوره يمكن أن يؤثر على سعر الرهون العقارية وسداد مدفوعات بطاقات الائتمان.

كلما ارتفع معدل الخصم، زادت التكلفة على البنوك التجارية، ويتم تحويل هذه التكلفة إلى المستهلك فيما بعد.

 كيفية حساب معدل الخصم

هناك صيغتان أساسيتان لمعدل الخصم هما:

• متوسط ​​تكلفة رأس المال المرجح (WACC)
• القيمة الحالية المعدل ة (APV).

وتكون صيغة خصم WACC هي:  WACC = E / V x Ce + D / V x Cd x (1-T).

وصيغة خصم APV هي : APV = NPV + PV، وفيما يلي شرح للصيغتين

-متوسط ​​التكلفة المرجح لرأس المال (WACC)

يمكن استخدام نسبة تكلفة رأس المال العامل لحساب قيمة الشركة من خلال النظر في تكلفة الموارد المتاحة للبيع بالمقارنة مع المخزون، بالإضافة إلى الأسهم العادية والأسهم المفضلة والسندات وأي ديون أخرى طويلة الأجل في سجلات شركتك

تتمثل (786) في مزيج يتألف من تكلفة حقوق الملكية وتكلفة الديون بعد خصم الضرائب، ويتم حسابها عن طريق ضرب تكلفة كل مصدر من مصادر رأس المال مثل الدين وحقوق الملكية بالوزن ذي الصلة، ثم إضافة المنتجات معًا لتحديد قيمة تكلفة رأس المال المتوسط.

معادلة المعدل المرجح لتكلفة رأس المال (WACC) لمعدل الخصم هي كما يلي:

WACC = E / V x Ce + D / V x Cd x (1-T)

علماَ بأن:

• E = قيمة حقوق الملكية
• D = قيمة الدين
• Ce = تكلفة حقوق الملكية
• Cd = تكلفة الدين
• V = D + E
• T = معدل الضريبة

يمكن تعديل صيغة معدل الخصم هذه لحساب المخزون الدوري، مثل تكلفة البضائع المتاحة للبيع والوحدات المتاحة للبيع في نهاية فترة المبيعات، أو المخزون الدائم، أي المتوسط قبل بيع الوحدات.

على سبيل المثال، إذا انهارت WellProfit تمامًا، وكنا نريد حساب معدل عائد الرأسمال الإجمالي لمعرفة قيمة مؤسستنا، فلنفترض أن حقوق المساهمين (E) لعام 2030 ستكون 4.2 مليار دولار وأن الدين طويل الأجل (D)يصل إلى 1.1 مليار دولار.

رأس المال الإجمالي = E + D = 4.2 مليار + 1.1 مليار = 5.3 مليار دولار

تُحَسَّبُ تَكْلَفَةُ رَأْسِ الْمَالِ بِالصِّيغَةِ التَّالِيةِ: (E/V) × Re = 4.2 / 5.3 × 6.6615٪ = 0.0524

مكون الدين = (D / V) x Cd x (1-T) = 1.1 / 5.3 x 6.5٪ x (1-21٪) = – 0.0197

WACC = 0.0524 + -0.0197 = 3.2٪

-القيمة الحالية المعدلة (APV)

يتم استخدام صيغة حساب القيمة الحالية المعدلة NPV كصيغة معدل الخصم الثانية، ويميل تحليل APV إلى التفضيل في المعاملات عالية الاستدانة مقارنة بالتقييم المباشر لصافي القيمة الحالية، ويجب أخذ فوائد زيادة الديون في الاعتبار مثل درع ضريبة الفائدة.

يمكن استخدام APV للكشف عن قيمة الفرص الاستثمارية المخفية والتي قد تبدو غير جدوى عند استخدام NPV فقط. عند التفكير في تمويل الاستثمار جزئيا بالديون، يمكن أن تظهر بعض الفرص المحتملة التي لم تكن واضحة بما فيه الكفاية عند استخدام NPV فقط وتصبح أكثر جاذبية كفرص استثمارية

تكون صيغة معدل الخصم الثاني هذه بسيطة نسبياً، ويتم استخدام تكلفة حقوق الملكية كمعدل للخصم

APV = NPV + PV لتأثير التمويل

علماً بأن:

• NPV = صافي القيمة الحالية
• PV = القيمة الحالية

يُعد معدل الخصم هو المفتاح لإدارة العلاقة بين المستثمر والشركة، وكذلك العلاقة بين الشركة ونفسها في المستقبل.

يعد صحة التدفق النقدي أمرًا حيويًا لصحة العمل، ليس فقط في الوقت الحالي ولكن في المستقبل أيضًا، حيث إن حوالي 82٪ من الشركات الناشئة التي لا تملك تدفقات نقدية موثوقة ستواجه صعوبات في النهاية.

يعتبر الاستثمار مخاطرة، ويجب على المستثمرين فهم أن قيمة التدفق النقدي للاستثمار ستبقى ليست فقط الآن ولكن في المستقبل أيضًا.

لكي تتمكن الشركة من إدارة توقعاتها وليتمكن المستثمرون من تقييم جودة العمل كفرصة استثمارية، يحتاجون إلى معرفة كيفية حساب معدل الخصم بشكل صحيح. يعد تحديد المعدل المناسب بالنسبة لحقوق الملكية والديون والمخزون والقيمة الحالية الإجمالية أمرا ذا أهمية بالغة، ويمكن القيام بذلك باستخدام الصيغة الصحيحة لمعدل الخصم

الفرق بين معدل الخصم ومعدل الفائدة

يمكن الخلط بين معدل الخصم ومعدل الفائدة بسهولة، والفرق بينهما هو أن معدل الفائدة يتم تحميله على المستهلك النهائي الذي يقترض المال، بينما يفرض معدل الخصم فائدة على المؤسسات المالية التي تقترض من البنك المركزي.

يمكن اعتبارها سلسلة، حيث تقترض المؤسسات المالية الأموال من البنك المركزي بسعر الخصم، ثم تقومبإعادة إقراض المال للمستهلك بعد ذلك بناءً على سعر الفائدة التي يتم تحصيلها.

يمكن لمعدل الخصم أن يؤثر على معدل الفائدة النهائي الذي تدفعه المستهلكون، حيث يزداد عدد البنوك التي تضطر إلى دفع فوائد أعلى عندما يرتفع معدل الخصم للبنوك المركزية، مما يؤدي في النهاية إلى زيادة التكاليف التي تتحملها المستهلكون.