تعريف فخ السيولة .. ” مصيدة السيولة “
ما هو فخ السيولة
فخ السيولة هو حالة لا تكون فيها السياسة النقدية التوسعية (زيادة المعروض النقدي) قادرة على زيادة أسعار الفائدة وبالتالي لا تؤدي إلى نمو اقتصادي (زيادة في الإنتاج)، في حالة الانكماش أو الركود يحتفظ الأفراد بالأموال التي بحوزتهم بأسعار فائدة معينة لأنهم يخشون مثل هذه الأحداث السلبية، وتوجد مصيدة السيولة في ثلاث حالات رئيسية:
- عندما يكون سعر الفائدة الاسمي صفرًا.
- يعاني الاقتصاد حاليًا من ركود أو كساد اقتصادي.
- تعتبر السياسة النقدية غير فعالة وغير قادرة على خفض معدل الفائدة بمقدار أكبر من ذلك.
ماذا يحدث في فخ السيولة
عندما يكون هناك فخ للسيولة يكون الاقتصاد في حالة ركود، مما قد يؤدي إلى الانكماش، وعندما يستمر الانكماش يمكن أن يؤدي إلى ارتفاع سعر الفائدة الحقيقي، إنه يضر بالاستثمار ويوسع فجوة الإنتاج يدخل الاقتصاد في حلقة مفرغة، إذا استمر الركود أيضًا فإن الانكماش يقلل الإنتاج بشكل أكبر والسياسة النقدية غير فعالة.
خلال فترة الكساد الكبير في الولايات المتحدة، بلغ معدل التضخم في الاقتصاد -6.7٪ ولم تعود الأسعار إلى مستوياتها الطبيعية قبل الأزمة حتى عام 1943. كما استمر الانكماش خلال فترة الركود الياباني في عام 1995 بمعدل تضخم متوسط بلغ -0.2٪ عام 2005
ويعتبر السبب الرئيسي للانكماش في الاقتصاد هو الفشل في النظام المالي، يمكن أن يؤدي الركود المالي إلى تكثيف فخ السيولة لأن الانكماش يزيد من القيمة الحقيقية للديون، لم يعد المقترضون قادرين على سداد ديونهم وتعاني البنوك والمؤسسات المالية الأخرى من التراجع بسبب عدم سداد القروض.
تم اشتقاق الكساد الكبير والركود الاقتصادي في اليابان من الفشل المالي، وفي هذه الحالات تتخذ الحكومة سياسة أزمة الائتمان لتحسين الظروف الاقتصادية الحالية، حيث تعمل البنوك على تقليل القروض الجديدة وشطب القروض القائمة.
ومع ذلك، أدت سياسة أزمة الائتمان إلى حلقة مفرغة حيث تم خفض الاستثمار والإنتاج، حيث كانت البنوك أكثر حذرا في تقديم الائتمان للمستثمرين، ويمكن أن توجد مصيدة سيولة عندما لا يصل سعر الفائدة الاسمي إلى الصفر، حيث يزيد خطر الاحتفاظ بالأصول من فرص فقدان الأصل بمجرد دمج المخاطر
كيف يمكن التخفيف من آثار فخ السيولة
نظرا لعدم كفاءة السياسة النقدية التقليدية عندما يواجه الاقتصاد فخ السيولة، تسعى الحكومات إلى استخدام المزيد من الأساليب غير التقليدية للخروج من هذا الوضع. واحدة من أكثر العلاجات فعالية هي التيسير الكمي، حيث تقوم البنوك المركزية بشراء الأصول المالية من البنوك التجارية والمؤسسات الأخرى، مما يؤدي إلى رفع أسعار تلك الأصول وتقليل العائدات وزيادة السيولة في الاقتصاد.
يعتقد العديد من الباحثين أن السبب الرئيسي وراء الكساد الكبير كان الانكماش النقدي الذي فرضه بنك الاحتياطي الفيدرالي في عام 1927، ووفقا للعالم الاقتصادي ميلتون فريدمان، فإن الرد الأكثر فعالية على الكساد هو التخفيف النقدي أو “طباعة الأموال
ارتفعت سوق الأسهم الأمريكية بنسبة 140٪ بين عامي 1933 و 1941، ويرجع ذلك أساسًا إلى السياسة النقدية التوسعية.
في عام 1999، استخدمت اليابان سياسة التيسير الكمي بعد أن وصل معدل السياسة المستهدفة إلى الصفر، وكان الهدف من هذه السياسة هو تسهيل إتاحة الاحتياطيات للبنوك المحلية بسهولة
ممكن للاقتصاديين الكينزيين أن يجادلوا بأن أفضل طريقة للتخفيف من آثار فخ السيولة هي عن طريق سياسة مالية توسعية. استخدم الرئيس فرانكلين روزفلت مثل هذه السياسة المالية في الصفقة الجديدة في عام 1933، حيث زادت الحكومة الإنفاق من خلال برنامج الأشغال العامة (مثل سلطة وادي تينيسي). وقد قامت الحكومة اليابانية بإنفاق 100 تريليون ين على البرامج العامة على مدى عشر سنوات.
لماذا تحدث مصائد السيولة
تحدث مصائد السيولة عندما يكون هناك انخفاض في النشاط الاقتصادي وانخفاض الثقة وعدم رغبة الشركات في الاستثمار ومن ضمن أسباب مصائد السيولة:
- ركود الميزانية العمومية: في حالة تعرض الميزانية العامة للركود، تكون لدى الشركات والمستهلكين مستويات عالية من الديون، ويشجع الركود على سداد الديون وخفض الاقتراض، وبغض النظر عن أسعار الفائدة، فإن الشركات تفضل سداد ديونها بدلاً من الاقتراض، ولذلك لا يوجد رغبة كبيرة في زيادة الإنفاق.
- تفضيل الحفظ: تحدث مصائد السيولة خلال فترات الركود والتوقعات الاقتصادية القاتمة، المستهلكون والشركات والبنوك متشائمون بشأن المستقبل، لذا فهم يتطلعون إلى زيادة مدخراتهم الاحترازية ويصعب دفعهم للإنفاق، هذا الارتفاع في نسبة الادخار يعني انخفاض الإنفاق، أيضًا في فترات الركود تحجم البنوك أكثر عن الإقراض، أيضًا قد لا يُترجم خفض السعر الأساسي إلى 0٪ إلى معدلات إقراض من البنوك التجارية منخفضة لأن البنوك لا ترغب في الإقراض.
- طلب غير مرن للاستثمار: في فترات الركود، وعلى الرغم من أن أسعار الفائدة المنخفضة تجعل الاقتراض والاستثمار أكثر ربحية، إلا أن الشركات لا ترغب في الاستثمار لأنها تتوقع انخفاض الطلب، وبالتالي فإنها لا تنجذب إلى أسعار الفائدة المنخفضة، وعلى الرغم من أن الاقتراض رخيص إلا أنهم لا يريدون المخاطرة بالاستثمار
- الانكماش وارتفاع أسعار الفائدة الحقيقية: إذا حدث انكماش في الاقتصاد، فقد ترتفع أسعار الفائدة الحقيقية بشكل كبير حتى لو كانت أسعار الفائدة الاسمية صفر، وإذا انخفضت الأسعار بمقدار 2٪ سنويًا، فإن الاحتفاظ بالنقود تحت المرتبة يعني زيادة قيمة أموالك، ويزيد الانكماش أيضًا قيمة الديون بشكل حقيقي
- عدم الرغبة في الاحتفاظ بالسندات: إذا كانت أسعار الفائدة تساوي الصفر، يتوقع المستثمرون ارتفاع أسعار الفائدة في وقت ما، وإذا ارتفعت أسعار الفائدة، فإن سعر السندات ينخفض، لذلك يفضل المستثمرون الاحتفاظ بالنقد بدلاً من السندات.
- انخفاض نمو الإنتاجية: قد يكون لدى الشركات حافز أقل للاستثمار في فترة انخفاض نمو الإنتاجية
- التغيرات الديموغرافية: يمكن أن تؤدي شيخوخة السكان إلى تحويل الاقتصاد إلى اقتصاد أكثر تحفظًا بالادخار بدلاً من الإنفاق والاستثمار، وقد تم طرح هذا الأمر كعامل محتمل في الركود الاقتصادي الذي حدث في السنوات الأخيرة.
سياسات للتغلب على فخ السيولة
- التيسير الكمي:سياسة لتوليد الأموال وتقليل العوائد على السندات الحكومية وشركات الأسهم.
- السياسة المالية التوسعية: جادل كينز في فخ السيولة بأنه من الضروري للحكومة أن تستثمر مباشرة في الاقتصاد، مثل بناء مخططات العمل العامة التي تؤدي إلى خلق الطلب وإعادة تدفق الموارد غير المستخدمة في الدورة الاقتصادية.