بحث حول الازمة المالية الاسيوية 1997
ما هي الأزمة المالية الآسيوية 1997
تشير الأزمة المالية الآسيوية لعام 1997 إلى صدمة اقتصادية كلية تعرضت لها العديد من الدول الآسيوية بما في ذلك تايلاند والفلبين وماليزيا وكوريا الجنوبية وإندونيسيا. وعادة ما يؤدي ذلك إلى انخفاض سريع في قيمة العملة وتدفقات رأس المال إلى الخارج، حيث يتحول الثقة المفرطة للمستثمرين إلى تشاؤم معدي، وتصبح الاختلالات الهيكلية في الاقتصاد أكثر وضوحا
ظهرت أزمة 97-99 بعد عدة سنوات من النمو الاقتصادي السريع وتدفقات رأس المال وتراكم الديون، مما أدى إلى اقتصاد غير متوازن، وفي السنوات التي سبقت الأزمة، ارتفع الاقتراض الحكومي وأصبحت الشركات تعاني من نفسها بسبب “الاندفاع نحو النمو.
عندما تغيرت معنويات السوق، سعى المستثمرون الأجانب إلى تقليل حصصهم في هذه الاقتصادات الآسيوية، مما تسبب في تدفقات رأس المال الخارجية المضطربة وفقدان الاستقرار، مما أدى إلى انخفاض سريع في قيمة العملة وفقدان المزيد من الثقة.
نظرًا لعدم الاستقرار المالي، تم طلب تدخل صندوق النقد الدولي، وقام الصندوق بتنفيذ 40 مليار دولار من عمليات الإنقاذ المالية وشجع أيضًا على إجراء إصلاحات اقتصادية لمعالجة الاختلالات الاقتصادية.
في الأمريكتين اللاتينية، كانت أزمة الديون بسبب الديون غير المناسبة للحكومات، في حين في شرق آسيا، نشأت أزمة الديون بسبب الاقتراض غير المناسب من قبل القطاع الخاص، وذلك بسبب ارتفاع معدلات النمو الاقتصادي والاقتصاد المزدهر. ولقد سعت الشركات والشركات الخاصة لتمويل مشاريع استثمارية مضاربة، ومع ذلك فقد أرهقت الشركات أنفسها، وتسببت العديد من العوامل في انخفاض سعر الصرف بسبب صعوبة الوفاء بالمدفوعات
الأسباب طويلة المدى للأزمة المالية الآسيوية
زادت نسبة الدين الخارجي إلى الناتج المحلي الإجمالي من 100٪ إلى 167٪ في اقتصادات آسيان الأربعة الكبرى في 1993-1996، حيث كانت الشركات الأجنبية تجذب تدفقات رأس المال من العالم المتقدم، وكان المستثمرون الغربيون يسعون إلى معدلات عائد أفضل، ويبدو أن `المعجزة الاقتصادية الآسيوية` توفر معدلات عائد أفضل من الاقتصادات ذات النمو المنخفض في الغرب
-عجز الحساب الجاري: تعاني بعض الدول مثلاثة مثل تايلاند وإندونيسيا وكوريا الجنوبية من عجز كبير في الميزان التجاري، وهذا يعني أنهم يستوردون سلعًا وخدمات بمقدار أكبر من السلع والخدمات التي يصدرون، ويعكس ذلك معدلات عالية جدًا من النمو الاقتصادي والاستهلاك في هذه الدول.
تم تمويل عجز الحساب الجاري من خلال تدفقات الأموال الساخنة (التي تعتمد على رأس المال)، وتراكمت هذه التدفقات بسبب ارتفاع أسعار الفائدة في الشرق
-أسعار الصرف الثابتة أو شبه الثابتة:جعلت العملات عرضة للمضاربة، كما استخدمت الأسعار الفائدة للحفاظ على قيمة العملة وزيادة أسعار الفائدة بشكل نسبي في جنوب شرق آسيا، مما تسبب في تدفقات الأموال الساخنة
-شجع التحرير المالي على المزيد من القروض وساعد على خلق فقاعات الأصول: لكن الإطار التنظيمي والهيكل التنظيمي للمصارف والشركات يعني أن القروض تُمنح في كثير من الأحيان دون تمحيص كافٍ للربحية ومعدلات العائد.
-الخطر الأخلاقي: مع وجود رغبة سياسية قوية في تحقيق نمو اقتصادي سريع، غالبًا ما تقدم الحكومات ضمانات ضمنية لمشاريع القطاع الخاص، وقد تضخم هذا بسبب العلاقات الوثيقة بين الشركات الكبيرة والبنوك والحكومة، شجع هذا التقارب الشركات الخاصة على التركيز بشكل أقل على تكاليف المشاريع وستدعم الحكومة خطط التوسع الافتراضي
-الوفرة المفرطة: شجع الاقتصاد المزدهر وأسواق العقارات المزدهرة على الاقتراض التوسعي من قبل الشركات، كما شجع المستثمرين الدوليين على نقل رأس المال إلى هذه الاقتصادات سريعة النمو، وكان هناك عنصر من الوفرة غير المنطقية فكرة أن الاقتصادات الآسيوية كانت تمر بمعجزة اقتصادية حيث تم ضمان عوائد عالية.
الأسباب التي عجلت الازمة المالية الاسيوية 1997
- معدلات فائدة أعلى في الولايات المتحدة
في نهاية الثمانينيات، بدأت الولايات المتحدة في رفع أسعار الفائدة للحد من الضغوط التضخمية الأمريكية، مما أدى إلى جعل الشرق أقل جاذبية كوجهة لتدفقات الأموال الساخنة بسبب ارتفاع أسعار الفائدة في الولايات المتحدة.
مع تباطؤ تدفقات الأموال الساخنة إلى الشرق، بدأت العملات الآسيوية في الانخفاض، وكافحت الحكومات للحفاظ على أسعار الصرف عند مستوياتها المستقرة مقابل الدولار الأمريكي.
- الهجمات المضاربة
في 2 يوليو 1997 بسبب هجمات المضاربة اضطرت تايلاند إلى تعويم عملتها التايلاندية بهات، تسبب هذا في انخفاض سريع لقيمة العملة مما أدى إلى فقدان الثقة في جميع الاقتصادات الآسيوية، وسرعان ما اضطرت دول أخرى إلى تخفيض قيمتها حيث أراد المستثمرون الخروج من العملات الآسيوية، ثم أدرك المستثمرون أن التفاؤل السابق بدأ يبدو في غير محله.
تراكمت معدلات الديون الخارجية العالية لدى الشركات الحكومية والخاصة قبل الأزمة، ولكن تسبب تخفيض قيمة العملة في زيادة تكلفة سداد الديون، وبسبب هذا الارتفاع في التكلفة، بدأت الشركات والبلدان في التخلف عن سداد ديونها.
في هذه المرحلة، يتدخل صندوق النقد الدولي لمحاولة تحقيق الاستقرار في الأزمة، ومع ذلك، فإنتدخلهم مثير للجدل للغاية، حيث يجادل الكثيرون بأن تدخلهم قد جعل الأمور أسوأ بدلاً من تحسينها.
لم تتوقف الفائدة المرتفعة في إندونيسيا والفلبين عن تخفيض قيمة العملة، مما يشير إلى عدم اقتناع المستثمرين بأن هذه الفائدة المرتفعة مستدامة.
- أصرار صندوق النقد الدولي على ضبط النفس المالي
تؤدي السياسة المالية الانكماشية، التي تشمل خفض الإنفاق وزيادة الضرائب والخصخصة، إلى تفاقم الانكماش الاقتصادي ودخول الاقتصاد في حالة ركود، مما يؤدي إلى زيادة حالات الإفلاس وهروب رأس المال.
أكد الاقتصاديون مثل جوزيف ستيجليتز وساكس على أهمية المعنويات السوقية في زيادة حجم المشكلة، وكانت المشكلة الأولية يمكن احتواؤها، ولكن بسبب تفاقم فقدان الثقة، تسبب الهروب من المستثمرين في اندفاع نحو البيع، مما أدى إلى انخفاض حاد في الأسعار الذي لم يمكن السيطرة عليه.
تأثير الأزمة المالية الآسيوية
- ركود حاد
– بسبب فقدان الثقة وارتفاع مدفوعات الديون، قلصت الشركات من الاستثمار مما أدى إلى انخفاض النمو. كما أثرت التخفيضات الكبيرة في قيمة العملة على الإنفاق الاستهلاكي مع ارتفاع أسعار الواردات والمواد الخام المستوردة، مما تسبب في ركود في دول مثل كوريا الجنوبية وإندونيسيا وماليزيا وتايلاند
شهدت إندونيسيا انخفاضًا كارثيًا بنسبة 84٪ في الناتج المحلي الإجمالي بالدولار بين يونيو 1997 ويوليو 1998.
- التأثيرات العالمية
أثرت الأزمة الآسيوية على ثقة المستثمرين في الولايات المتحدة، على الرغم من أن أسعار الفائدة المنخفضة ساعدت على استقرار الاقتصاد الأمريكي. كانت الصين على نحو كبير منعزلة عن الأزمة بسبب جذبها للاستثمارات المادية وعدم اعتمادها على التدفقات الأجنبية لرأس المال، وكان للأزمة تأثير سلبي على الاقتصاد الياباني وكافحوا مع فترة نمو منخفضة