امثلة على خصم الاوراق التجارية

خصم الاوراق التجارية لدى البنوك

تعتبر الأوراق التجارية أحد أشكال الأسهم الأكثر شيوعًا في سوق المال، حيث يتم إصدارها بخصم، وتقدم عائدًا أعلى قليلاً من سندات الخزانة، وتصدر بشكل رئيسي من قِبَل شركات التمويل والبنوك، وتشمل أيضًا الشركات ذات الائتمان القوي.

و حتى الشركات الأجنبية و المصدرين السياديين، اما المشترين الرئيسيين للأوراق التجارية هم الصناديق المشتركة و البنوك و شركات التأمين وصناديق التقاعد، و نظرا لأن الأوراق التجارية تباع عموما بمبالغ مقربة إلى 100000 دولار ، فإن عدد قليل جدا من مستثمري التجزئة يشترون الأوراق.

يمكن لشركات الجدارة الائتمانية الاقتراض من البنوك بسعر الفائدة الأساسي ، و يمكنها الاقتراض بسعر أقل عن طريق بيع الأوراق التجارية، كما يتم بيع الأوراق التجارية أيضا لتزويد الشركات برأس مال موسمي و عامل ، لتوفير تمويل مؤقت حتى يتم بيع الأوراق المالية طويلة الأجل أو توقع استلام الأموال

مثل إيصالات الضرائب ، وتمويل شراء الأوراق المالية الأخرى، يستخدم البنوك الأوراق التجارية أيضا لتمويل شراء الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري (MBS)، والاستفادة من الاختلاف في الحصول على عوائد أعلى من سندات MBS ودفع عوائد أقل من الأوراق التجارية، لذا فإن خصم الأوراق التجارية ودورها في المعاملات المالية والتجارية لهما دور كبير في تيسير المعاملات اليومية.

امثلة على خصم الاوراق التجارية

على الرغم من وجود العديد من الأمثلة المختلفة لخصم الأوراق التجارية، إلا أن القاعدة الأساسية التي يتم الاعتماد عليها هي معادلة تقدير السعر المخفض للورقة التجارية

يتم حساب السعر عن طريق قسمة القيمة الاسمية على (1 + الإيرادات × (الأيام حتى الاستحقاق / 365)

العائد = (القيمة الاسمية – السعر) / (السعر × عدد أيام حتى الاستحقاق) × 365 × 100

مثال 1 :

 قامت شركة Marco Corporation بشراء سندات خزانة لمدة عام واحد بقيمة اسمية 100000 دولار، ودفعت 94000 دولار مقابل ذلك. إذا حافظت على السندات حتى تاريخ استحقاقها، فإن عائدها على الفترة هو

مثال 2:

عندما تبحث شركة بيع بالتجزئة عن تمويل قصير الأجل لتمويل مخزون جديد لموسم العطلات القادم، وتحتاج الشركة إلى 10 ملايين دولار، فإنها تطرح أوراق تجارية بقيمة اسمية تبلغ 10.1 مليون دولار للاستثمار، مقابل 10 ملايين دولار نقدًا

وفقًا لمعدلات الفائدة السائدة، سيتم دفع فائدة بقيمة 0.1 مليون دولار عند استحقاق الورقة التجارية مقابل 10 ملايين دولار نقدًا، وهذا يعادل معدل فائدة 1٪، ويمكن تعديل معدل الفائدة هذا لفترة الوقت المعلقة، بناءً على عدد الأيام التي يستمر فيها العمل.

تحصيل الاوراق التجارية

في حالة حدوث خلل في عملية جمع الأوراق التجارية، يتم العمل وفقًا لأحد الشروط المتفق عليها في العقد الذي تم توقيعه بين الطرفين. وبالتالي، يتحمل الطرف المسؤول عن العقد مسؤولية اتخاذ بعض الإجراءات التي تترتب عليها الأمور كما يلي:

• في حالة الأوراق التجارية المستحقة الدفع ، يتعين على البنك المحصِّل عند طلب القبول تقديم الطلب للقبول دون تأخير، ويتعين تقديم الطلب للدفع في موعدٍ لا يتجاوز تاريخ الاستحقاق المناسب.
• فيما يتعلق بالتحويل المستندي المصحوب بسند صرف مستحق الدفع في تاريخ لاحق، ينبغي لخطاب التحويل أن يوضح ما إذا كان سيتم الإفراج عن المستندات للمسحوب عليه مقابل القبول أو مقابل الدفع
• في حالة الأوراق التجارية التي تدفع بعملة بلد الدفع (العملة المحلية) ، فإن البنك المحصل لن يصدر الأوراق التجارية إلا بمقابل الدفع بالعملة المحلية والتي يمكن التصرف فيها على الفور وفقًا لتعليمات خطاب التحويل.
• في حالة الأوراق التجارية التي يصرح بأنها مستحقة الدفع بعملة أخرى غير عملة بلد الدفع (العملة الأجنبية) ، فإن البنك المحصل سوف يفرج فقط عن الورقة التجارية إلى المسحوب عليه مقابل الدفع بالعملة الأجنبية ذات الصلة ورالتي يمكن على الفور يتم تحويلها وفقًا للتعليمات الواردة في خطاب التحويل.
• فيما يتعلق بالتحويلات الأخرى، يمكن قبول المدفوعات الجزئية بشروط معينة وفقًا للقانون المعمول به في مكان الدفع، ولن يتم تحرير الحوالة للمسحوب عليه حتى يتم استلام المبلغ الكامل المتفق عليه.
• بالنسبة لعمليات التحويل الوثائقي، لن يتم قبول الدفعات الجزئية إلا إذا تم التصريح بذلك بشكل صريح في خطاب التحويل، وبشكل عام، لن يقوم البنك المحصل بتسليم المستندات للمستحق إلا بعد استلام الدفعة الكاملة، ما لم يتم إصدار تعليمات مختلفة.
• في جميع الحالات التي يتم فيها قبول المدفوعات الجزئية، إما بسبب تفويض محدد أو وفقًا لأحكام هذه المادة، سيتم استلام هذه المدفوعات الجزئية والتعامل معها وفقًا لأحكام المواد المذكورة في العقد

شروط خصم الاوراق التجارية

• يجب أن يكون إجمالي قيمة الأوراق التجارية التي يتم جمعها من قبل المصدر ضمن الحد الذي حدده مجلس الإدارة وفقًا للوائح الاحترازية، أو الحد الذي حدده وكالة التصنيف للتصنيف المحدد، أيهما أقل.
• يتطلب صدور الأوراق التجارية شكلاً سند إذنياً ويتم إصدارها بخصم عن القيمة الاسمية وفقاً لتعريف المصدر ومعدلات T-Bill و KIBOR وتصنيفها الائتماني الحالي.
• تتحمل الشركة المصدرة للأوراق التجارية جميع نفقات الإصدار، بما في ذلك الرسوم المستحقة للمستشارين ووكلاء الإصدار والدفع والتجار ووكالات التصنيف وأي رسوم أخرى ذات صلة بذلك
• يحق للمُصدر تعيين مستشار للمساعدة في هيكلة إصدار الأوراق التجارية وطرحها.
• يجب على المصدر بعد ذلك تعيين IPA والتجار إذا أرادوا ذلك، للاكتتاب الخاص/بيع الإصدار.
• يجب إصدار الأوراق التجارية الخاصة في حالة الطرح الخاص خلال مدة أسبوعين من تاريخ فتح المصدر للإصدار للتداول. لا يمكن إصدار أي جزء غير مباع من الإصدار بعد مرور أسبوعين على فتحه للتداول. أما في حالة الطرح العام، فيجب إكماله خلال الفترة المحددة في قانون الشركات لعام 1984.
• يقوم المستثمرون الأوليون في عملية خصم الأوراق التجارية بتحويل قيمة الأوراق التجارية المخصومة عبر شيك مستفيد من الحساب إلى حساب الشركة المصدرة عن طريق وكيل الإصدار والدفع.
•  يجب على المصدر أن يقدم إخطارًا كتابيًا لجميع المستثمرين الأوليين وجميع المؤسسات المالية الذين قدموا حدود رأس المال العامل للشركة حول مبلغ إصدار الأوراق التجارية ومدة الإصدار، ويجب تقديم نسخ من هذا الإخطار إلى وكيل الإصدار والدفع

حكم خصم الاوراق التجارية

وفقًا لقرار مجلس الفقه الإسلامي رقم 64 (7/2) في مؤتمره السابع عام 1412 هـ – 1992 م، فإنَّ خصم الأوراق التجارية هو شكل من أشكال الربا وهو من المعاملات المحرَّمة في ديننا

نظرًا لأن الأوراق التجارية تتمثل في أخذ مبلغ من المال على أمل إعادته بزيادة تعتمد على حجم هذا المبلغ ومدة سداده، فإن اعتماد شرع الدين الإسلامي لهذه الأوراق يتضمن البنود التالية وفقًا للاقرارات المجلس الفقهي للإسلام:

•  لا يمكن خصم الأوراق التجارية مثل الشيكات والكمبيالات لأنها تشمل بيع الدين لغير المدين بما في ذلك الفائدة.
• لا يحل تداول السندات الربوية للإصدار أو التداول أو البيع لأنها تشمل فوائد ربوية.
• لا يمكن تحويل الديون إلى ورق مالي يمكن تداوله في الأسواق الثانوية، لأنها تشمل خصم الأوراق التجارية المذكورة في الفقرة (أ) التي تنص عليها القرار
• يعتبرُ المجلسُ أنَّ البديلَ القانونيَّ لتسويةِ الأوراقِ التجاريَّةِ وبيعِ السنداتِ هو بيعُها بعروضِ (سلع) بشرطِ أن يستلمَها البائعُ وقتَ التعاقدِ حتى لو كانَ سعرُ البضاعةِ أقلَّ من قيمةِ الورقِ التجاري، لأنَّه لا يوجدُ مانعٌ قانونيٌّ من قيامِ الشخصِ بشراءِ منتجٍ بسعرِ مؤجلٍ أعلى من سعرِهِ الحالي.